內(nèi)地企業(yè)在中國香港發(fā)行H股上市應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會的要求提出書面申請并附有關(guān)材料，報(bào)經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)。證監(jiān)會對H股主板上市的主要條件為：（1）符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則。（2）籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定。（3）凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，并有增長潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬美元。（4）具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級管理層及較高的管理水平。（5）上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。
證監(jiān)會對H股創(chuàng)業(yè)板上市的基本原則是“成熟一家，批準(zhǔn)一家”，股份公司應(yīng)依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作；公司及主要發(fā)起人符合國家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近2年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為；凡有國有股權(quán)的公司必須經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門的批準(zhǔn)；科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先；并且要符合中國香港創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則。
紅籌股上市
紅籌股一般是指在境外注冊，中國香港上市，控股股東在中國大陸的上市公司發(fā)行的股票。紅籌股上市適用注冊地的法律和會計(jì)制度，按照中國香港證券市場的上市規(guī)則和上市要求向中國香港聯(lián)交所提出股票上市申請。
早期的紅籌股主要是一些中資公司收購中國香港中小型上市公司后改造而形成的。目前，在中國香港主板市場紅籌股主要以國有大中型企業(yè)為主，創(chuàng)業(yè)板紅籌股則以國內(nèi)科技型民營企業(yè)為主角。紅籌股已經(jīng)成了除H股、N股外，內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道。
買殼上市
買殼上市是指非上市公司通過證券市場購買一家上市公司一定比例的股權(quán)，取得該上市公司的控股地位，然后通過“反向收購”的方式注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在證券市場上融資的能力進(jìn)行融資，為企業(yè)的發(fā)展服務(wù)。一般來講，內(nèi)地企業(yè)購買的中國香港本地上市公司都是一些主營業(yè)務(wù)發(fā)生困難的公司，企業(yè)在購買了上市公司以后，為了達(dá)到在證券市場融資的目的，一般都將一部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司內(nèi)，提高其再融資能力。由于在中國香港市場上融資不受時間限制，沒有連續(xù)贏利等財(cái)務(wù)指標(biāo)的硬性要求，并且一般以私募（定向配售）為主，這樣就非常有利于公司成功買殼后進(jìn)一步的融資。
買殼上市作為赴港上市的一個重要途徑，正越來越受到內(nèi)地企業(yè)尤其是民營企業(yè)的關(guān)注，這不僅因?yàn)樵谥袊愀圪I殼上市具有方式更靈活、融資速度更快和投入產(chǎn)出比高等比較優(yōu)勢，而且在于它可以提供相對廣闊的私下操作空間。企業(yè)買殼上市運(yùn)作成功與否，除了選擇合適的“殼公司”外，投資銀行、會計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的選擇也至關(guān)重要，在合適的時機(jī)聘請到優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)將會對企業(yè)的買殼上市工作起到事半功倍的作用。
造殼上市
造殼上市是指內(nèi)地企業(yè)在海外證券交易所所在地或允許的國家或地區(qū)，如百慕大、開曼群島、英屬維爾京群島等地，獨(dú)資或合資重新注冊一家中資公司的控股公司，用以控股境內(nèi)資產(chǎn)，而境內(nèi)則成立相應(yīng)的外商控股公司，并將相應(yīng)比例的權(quán)益及利潤并入境外公司，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)以該控股公司申請上市的目的。企業(yè)采取境外造殼上市，主要有兩方面的原因，一是為了規(guī)避現(xiàn)行境內(nèi)上市政策的監(jiān)控，避免證監(jiān)會煩瑣的申請程序和較高的上市要求；二是利用離岸中心政策，實(shí)現(xiàn)合理籌劃稅務(wù)。造殼上市與企業(yè)在境外買殼上市相比更具有優(yōu)勢，企業(yè)能夠根據(jù)自己的實(shí)際需要構(gòu)造出比較滿意的“殼公司”，上市的成本和風(fēng)險(xiǎn)相對較小，因?yàn)樵鞖ど鲜惺怯心康牡倪x擇或設(shè)立“殼公司”，然后申請上市，一方面造殼成本比收購上市公司（買殼上市）成本低；另一方面“殼公司”與內(nèi)地企業(yè)處于同一的大股東控制之下，業(yè)務(wù)關(guān)系密切，除了利用“殼公司”申請上市外，內(nèi)地企業(yè)還可以借助“殼公司”拓展境外業(yè)務(wù)。
二、企業(yè)如何選擇合適的中國香港上市方式？
企業(yè)如何選擇合適的中國香港上市方式
H股上市、紅籌股上市和買殼、造殼上市各有利弊，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇合適的上市模式和上市途徑。一般而言，國有大型企業(yè)以H股、紅籌股在中國香港主板上市比較有利，這是因?yàn)橹靼迨袌鋈萘看螅軌蛭龂H上大的機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注；內(nèi)地民營企業(yè)根據(jù)企業(yè)規(guī)模的大小以買殼、造殼的方式在中國香港主板或創(chuàng)業(yè)板上市也是不錯的選擇。
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